Минфин избавиться от доллара

Россия откажется от долларов в ФНБ. Что это значит и к чему приведет?

Автор фото, Anton Novoderezhkin/TASS

Антон Силуанов пообещал изменить структуру вложений ФНБ «достаточно быстро»

Россия в течение месяца полностью откажется от американского доллара и снизит долю британского фунта в структуре Фонда национального благосостояния (ФНБ), сообщил министр финансов Антон Силуанов. Экономисты называют это ожидаемым политическим решением, которое вряд ли что-то изменит.

«Достаточно быстро, в течение месяца»

«Мы, как и Центральный банк [России], приняли решение о сокращении вложений средств ФНБ в долларовые активы. Сегодня у нас по структуре порядка 35% — вложения ФНБ в доллары. Мы приняли решение о том, чтобы выйти из долларовых активов полностью, заместив вложения в доллары увеличением в евро, увеличением в золото», — сказал Силуанов в кулуарах проходящего в эти дни Петербургского международного экономического форума (ПМЭФ).

Структура вложений ФНБ будет приведена к новым пропорциям «достаточно быстро, в течение месяца», пообещал министр.

Изначально структура была такой — по 45% долларов и евро, 10% фунтов стерлингов. Сейчас — по 35% долларов и евро, юань — 15%, иена — 5%. Доля фунтов стерлингов не менялась.

Теперь доля евро снова увеличится — до 40%, юаня — до 30%, в золото будет вложено 20% активов, в фунты и иены — по 5%, пояснил Силуанов. Объем ФНБ на 1 мая составлял 13,8 трлн рублей (примерно 185,9 млрд долларов).

Фонд национального благосостояния — это государственный резервный фонд, который формируется за счет дополнительных нефтегазовых доходов бюджета (в просторечии его еще называют «кубышкой»).

«Честно? Никак»

Представители правительства, Кремля и ЦБ не ожидают больших изменений в экономике в связи с решением убрать доллар из ФНБ.

«Это связано в том числе и с угрозами санкций, которые мы получили и восприняли от американского руководства», — заявил на полях ПМЭФ первый вице-премьер Андрей Белоусов.

На вопрос журналистов, выносилось ли это решение на уровень руководства страны, он ответил утвердительно. А на вопрос, как оно может отразиться на курсе рубля, Белоусов ответил очень коротко: «Честно? Никак».

Представитель Кремля Дмитрий Песков в свою очередь поставил под сомнение надежность доллара как основной резервной валюты.

«Процесс дедолларизации — он постоянный, — сказал Песков. — Сейчас уже виден невооруженным глазом, и этот процесс имеет место не только у нас в стране, но и во многих странах мира, которые начали испытывать обеспокоенность в связи с надежностью основной резервной валюты».

Решение изменить валютную структуру ФНБ, отказавшись от доллара в пользу золота, вряд ли окажет существенное влияние на рынок, заявила первый зампред ЦБ Ксения Юдаева в кулуарах ПМЭФ. «Обычно у нас такие решения правительства каких-то серьезных проблем не вызывают», — цитирует ее Интерфакс.

В этом году заявления российских властей о постепенном отказе от доллара в российской экономике звучали не раз. Россия последовательно уходит от зависимости от американской валюты, говорил в марте председатель Госдумы Вячеслав Володин. Спикер Совета Федерации Валентина Матвиенко также призывала снижать зависимость экономики «от какой-то одной валюты».

«Нам нужно отгородить себя от финансовой и экономической системы США, чтобы устранить зависимость от этого ядовитого источника постоянных враждебных действий. Нам нужно сократить роль доллара в любых операциях», — говорил в феврале замглавы МИД России Сергей Рябков.

Что говорят экономисты

В международной практике при «санкционных обострениях» активы центральных банков никогда не замораживаются — за очень редким исключением, знает главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова.

«Но активы минфина могут быть объектами заморозки. Поэтому, если будут какие-то ограничения на операции с российским правительством, в принципе можно представить ситуацию, когда российскому правительству будет сложно выходить из долларовых активов», — оценила она риск санкционных угроз, о которых говорил вице-премьер Белоусов.

«Возможно, эти деньги инвестированы в ценные бумаги, которые погашаются в ближайшее время. Тогда эти деньги будут перевложены в другие ценные бумаги. Правительство примет решение инвестировать в другие валюты. Это в принципе никак не влияет на внутренний валютный рынок», — сказала Орлова Би-би-си.

По ее оценке, это политический жест — власти России решили «заявить свою позицию».

Директор Центра исследования финансовых технологий и цифровой экономики Сколково-РЭШ Олег Шибанов назвал отказ от долларов в структуре ФНБ «вполне ожидаемым решением».

«Ранее ЦБ уже сократил свою долю долларов в международных резервах. Поэтому, когда минфин обдумывал, что ему делать со своими резервами, он рассматривал варианты, близкие к тому, что сделал Центральный банк», — сказал эксперт Би-би-си.

«По большому счету, это не должно затруднить проведение сделок и расчетов, потому что никаких глубинных изменений не происходит. Да, структура активов несколько меняется, но это не проблема — для коммерческих организаций ничего не меняется», — уверен Шибанов.

«Здесь имеются вопросы по поводу полученной доходности, потому что доллар, конечно, выглядит привлекательно. Но и история с евро и иеной тоже может выглядеть привлекательно, и неизвестно, как будет вести себя доллар в обозримом будущем. В любом случае, тут есть потенциальные геополитические риски, с которыми придется работать», — полагает эксперт.

Шибанов напомнил, что дедолларизация в России началась «довольно давно»: «Население привыкло больше думать в рублях, и в 2020 году мы не увидели никакого оттока в валюту, когда было колебание рубля. Многие международные расчеты проводятся в рублях, а внешний долг очень сильно упал. То есть такая автоматическая дедолларизация уже происходила, и это один из последних шагов, которые государство хотело бы сделать, думая об отказе от доллара».

Источник

Аналитики оценили влияние отказа от долларов в ФНБ на курс рубля

Правительство приняло решение полностью отказаться от инвестиций средств Фонда национального благосостояния в долларовые активы. Об этом журналистам на Петербургском международном экономическом форуме сообщил министр финансов Антон Силуанов.

Как отметил министр, если ранее в структуре вложений ФНБ доллары и евро составляли по 35%, то теперь доля американской валюты снизится до 0%, евро — вырастет до 40%, юань составит 30%, золото — 20%, фунты и иены — по 5%. Перераспределение структуры ФНБ произойдет в течение месяца, добавил он.

После заявления Силуанова рубль укрепился по отношению к доллару на 0,17%, до ₽73,02, однако затем скорректировался и на 17:04 мск торговался на отметке ₽73,2 за доллар.

«РБК Инвестиции » спросили экспертов, может ли решение Минфина повлиять на курсы рубля, доллара и не пострадает ли структура российского валютного рынка.

Как решение Минфина повлияет на рубль

Фундаментального эффекта для рынка из-за отказа ФНБ от доллара не будет, поскольку дедолларизация произойдет в результате «внутренней транзакции» между Минфином и ЦБ, говорит главный экономист ING по России и СНГ Дмитрий Долгин. Для достижения новой целевой структуры ФНБ Минфину нужно продать $40 млрд и £4 млрд и купить на эту сумму юани, золото и евро, и покупать он их будет не на рынке, а у Центробанка, золотовалютные резервы которого в пять раз больше, чем потребности Минфина, объясняет эксперт.

Управляющий директор «Газпромбанк Private Banking» Егор Сусин также полагает, что решение Минфина избавиться от долларовых активов в ФНБ никак не повлияет на рубль.

«Бюджетное правило никак не меняется, оно предполагает определенный объем покупки валюты, и в принципе неважно, какой будет эта валюта: доллар, евро фунт, йена и т. д. Общий объем покупок валюты за рубли от этого решения не изменится, поэтому непосредственно на курсе рубля оно сказаться не должно», — объяснил эксперт «РБК Инвестициям».

Согласно бюджетному правилу, когда цены на нефть превышают определенную отметку (в 2021 году это $43,25 за баррель), Минфин с помощью Центробанка закупает на внутреннем рынке иностранную валюту на дополнительные нефтегазовые доходы в рублях — эта валюта перечисляется на счета ФНБ. Если цены ниже этой отметки, то валюту, напротив, продают.

«Мы не видим сокращения покупок Минфина. Он сегодня опубликовал свои планы в рамках бюджетного правила — покупки остаются полностью привязанными к той структуре бюджетного правила, которая сейчас есть. Поэтому Минфин продолжит покупать валюту. Просто он не будет покупать доллары, а будет покупать иные валюты», — также сказал Сусин.

С 7 июня по 6 июля 2021 года Минфин направит на покупку валюты ₽220,9 млрд, по ₽10,5 млрд ежедневно, говорится в сообщении министерства от 3 июня.

«С другой стороны, такое движение — это явная характеристика наших отношений с США, которые не самые утешительные. И с этой точки зрения данный фактор не может поддерживать рубль», — допустила главный экономист «Ренессанс Капитала» по России и СНГ Софья Донец.

Источник

Открыли обменник. Надо ли избавляться от доллара вслед за Минфином

МОСКВА, 3 июн – ПРАЙМ, Валерия Княгинина. Минфин решил в течение месяца «обнулить» долю доллара в средствах ФНБ. Все долларовые резервы фонда власти заменят вложениями в евро и золото, объявил министр финансов Антон Силуанов на Петербургском международном экономическом форуме.

Силуанов пообещал в течение месяца избавиться от доллара в ФНБ

По состоянию на 1 мая 2021 объем ликвидных активов ФНБ составил эквивалент 8,66 трлн рублей, или 116,4 млрд долларов. Это чуть менее 20% всех международных резервов России (590,5 млрд долларов на 30 апреля), основную часть которых держит ЦБ.

Сейчас в структуре ФНБ порядка 35% приходятся на долларовые активы — 39,8 млрд долларов. Теперь же их заменят на золото и евро. Таким образом, доллары составят 0%, евро — 40%, юань — 30%, золото — 20%, фунты и иены — по 5%.

Как конкретно проводить эти операции, решит Банк России, который выступает агентом правительства по покупке или продаже валюты.

«С точки зрения того, что уже есть в ФНБ, Минфин будет продавать доллары через ЦБ. Возможно, частично эта продажа будет внутренней – часть долларов, которые есть в ФНБ, заменят золотом, это значит, что Банк России получит доллары со счетов ФНБ и зачислит золото. Наверное, на первом этапе, если это будет делаться в течение месяца, Минфин просто внутри баланса ЦБ заменит доллары на другие валюты», — предположил управляющий директор Газпромбанка по направлению Private Banking Егор Сусин.

КАК ОТРЕГАРИРОВАЛИ ВЛАСТИ

Представители различных государственных структур уже отреагировали на решение правительства изменить структуру активов ФНБ. Все они сходятся во мнении, что решение о выведении доллара из структуры ФНБ осмысленное, оно укрепит финансово-экономический суверенитет России.

Так, по мнению первого вице-премьер РФ Андрея Белоусова, решение связано в том числе с угрозами санкций, которые мы получили и восприняли от американского руководства. Он также отметил, что на курсе рубля это никак не скажется.

Опасные игры. Кто толкает цены на нефть вверх и что будет с рублем

Пресс-секретарь президента РФ Дмитрий Песков, комментируя намерение снизить долю доллара в ФНБ до нуля, заявил, что это решение принимает правительство, но процесс дедолларизации виден невооруженным глазом.

«Я только могу сказать, что процесс дедолларизации, он постоянный, он, собственно, сейчас уже виден невооруженным глазом. И этот процесс дедолларизации, он имеет место не только у нас в стране, но и во многих странах мира, которые начали испытывать обеспокоенность в связи с надежностью основной резервной валюты», — сказал пресс-секретарь главы государства.

Председатель Госдумы Вячеслав Володин считает правильным поддержать решение Минфина. «В условиях, когда в угоду политической конъюнктуре вводятся экономические санкции, доллар может использоваться как инструмент шантажа и давления. Такое было неоднократно. Например, в ситуации с Ираном. Уход нашей страны от долларовой зависимости — это последовательный шаг, укрепляющий финансово-экономический суверенитет России», — написал Володин в своем Telegram-канале.

РАЗОЧАРОВАННЫЕ В ДОЛЛАРЕ

Опрошенные «Прайм» эксперты не так позитивно отнеслись к заявлению Силуанова. По их мнению, в решении Минфина политики несколько больше, чем экономики. Однако с учетом геополитики и текущей экономической ситуации можно было предположить, что доля доллара в ФНБ начнет снижаться.

Избавляясь от доллара в ФНБ, Минфин стремится снизить собственные санкционные риски: хранение средств в долларовых активах дает возможность США ограничить их использование в случае нового витка ужесточения санкций, поясняет экономист аналитического управления «Открытие Research» банка «Открытие» Андрей Никандров.

Вероятно, мера направлена на защиту ФНБ от возможных западных санкций, способных затронуть долларовые операции и накопления государства и российских компаний. В то же время, диверсификация и ликвидность ФНБ уменьшатся, однако это некритично, тем более, если средства будут вкладываться внутри страны, — соглашается эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин.

Также предпосылками стало снижение курса доллара в 2020 году по отношению к евро на почти 9%. По итогам этого года весьма вероятно, что доллар еще подешевеет на 5-7% относительно евро, считает доцент Института мировой экономики и бизнеса РУДН Владимир Григорьев.

Вместе с тем, за последний год доллар потерял свой статус «тихой гавани» для части инвесторов. Связано это с социальной и политической напряжённостью в США. Кроме того, вследствие «денежного наводнения», которое устроили власти Штатов, увеличился госдолг за один год примерно на 25% в то время, как ФРС увеличила денежную массу на 53%, говорит он.

«Всё это не могло не повлиять и на позицию российских властей», — считает Григорьев.

Однако сейчас меры, связанные с полным отказом от доллара, менее актуальны на фоне снижения санкционных рисков, произошедшего благодаря анонсированию встречи президентов России и США в середине июня.

«Штаты даже отказались от более жестких мер против «Северного потока 2″, не говоря уже о секторальных санкциях против России. Однако вряд ли стоит полностью сбрасывать со счетов эти угрозы, поэтому уход ФНБ от доллара нельзя назвать излишней мерой предосторожности», — подчеркивает Бабин.

По мнению эксперта Академии управления, финансами и инвестициями Алексея Кричевского, заявление Силуанова носит больше популистский характер и подходит под риторику выступающих на ПМЭФ чиновников и депутатов.

«Но даже на фоне других высказываний то, что обозначил целью Силуанов, и звучит, и выглядит как минимум странно. «Рубль укрепляется на фоне успокоения внешнеполитических трений и роста цен на нефть. Время для того, чтобы сбрасывать доллары, выбрано не очень удачно. К тому же все нефтегазовые доходы приходят в валюте. Силуанов собрался постоянно менять доллары?», — рассуждает экономист.

Кроме того, перевод долларовых накоплений в евро, золото и юани выглядит максимально странно. Евро пока что смотрится довольно крепко относительно доллара, но именно еврозона может стать катализатором долгового кризиса, поскольку у ряда стран внешний долг уже превысил 200% ВВП», — считает он

Золото же является защитным инструментом от инфляции, но не более того. Оно может не дать того эффекта, который ждет Силуанов, особенно в контексте того, что слитки из хранилищ постепенно начали распродаваться, добавляет Кричевский.

Но самое неадекватное решение – это перевод средств в юани, продолжает он. Зимой Минфин уже на этом погорел, потеряв порядка 10% на курсовой разнице за несколько месяцев. Юань в ближайшее время могут отпустить в «свободное плавание», тем самым спровоцировав его резкое удешевление.

«Для чего палить еще 10% денег, которые будут вложены в китайскую валюту? Потому что Китай может через какое-то время стать первой экономикой мира? Зачем сейчас просто сжигать десятки миллиардов рублей – совершенно непонятно», — возмущается Кричевский.

СБРАСЫВАТЬ ИЛИ ПОДОЖДАТЬ

На России изменение структуры активов напрямую никак не отразится – средства в ФНБ, находящиеся на счетах в Банке России, являются сбережениями, то есть не работают в российской экономике и не оказывают влияния на текущую ситуацию, в том числе и на курс рубля, считает Никандров.

Однако в мировом масштабе отказ России, обладающей одними из крупнейших резервов в мире, от доллара в качестве резервной валюты — событие знаковое. И без ответа со стороны бывших «партнёров», оно, скорее всего, не останется, уверен Григорьев.

В результате этого решения с валютного рынка уходит крупный и стабильный покупатель долларов — Минфин. Не исключено, что за действиями Минфина РФ могут быть неприятные последствия со стороны США в виде официальных и неофициальных санкций и ограничений для России, российских граждан и компаний, считает экономист.

На грани: как понять, что ваш банк скоро лопнет

А вот по мнению Бабина, уход ФНБ от доллара не повлияет на валютный рынок. Да, в рамках бюджетного правила теперь доллары покупаться на рынке не будут, но увеличатся покупки евро, а рыночные маркетмейкеры и другие участники моментально сбалансируют курсы доллара и евро к рублю на основе котировок пары EUR/USD на валютном рынке.

«Я бы не советовал избавляться от долларовых накоплений тем, кто их имеет. Напротив, у американской валюты довольно неплохие перспективы: на фоне восстановления экономики США и усиления инфляции ФРС уже намеревается начать дискуссию о сворачивании обширных монетарных стимулов. Далее несомненно последует повышение процентных ставок в США. Все это окажет поддержку доллару и на долгосрочном горизонте (12-36 месяцев) он будет выглядеть лучше других валют», — заключил он.

Источник